简介：随着9月18日中国太保发布今年前8个月的保险费，A股四大上市险要企保险费已全数透露。据《证券日报》记者辨别，今年1月份-8月份，国寿股份、中国平安(601318,股吧)、中国太保、新华保险合计保险费为1.25万亿元，同比快速增长12.36%。随着今年下半年以来上市保险公司业绩持续改善，加之A股市场持续下滑，保险股配备价值突显。近期，长城证券等多家券商公布研报称之为，保险股已“深蹲”，配备价值突显。

上市险要企寿险同比快速增长11.6%从上市险要企寿险保险费来看，今年1月份-8月份，国寿股份、五谷丰登人寿、太保寿险、新华保险原保险费分别为4190亿元、3295亿元、1607亿元、841亿元，增长速度分别为4%、21%、15%、12%。这4家险企合计保险费9933亿元，同比快速增长11.6%。就今年三季度上市险要企保险费策略，申万宏源(000166,股吧)证券研报指出，三季度在去年低基数下预期新的单增长速度承压，险要企采行探讨低价值产品战略在负债末端结构提高下以价值亲率提高填补新的单销量缺口。

明确来看，各大险企三季度以来持续前进保障型保险，各公司分别非常丰富、升级确保类产品，增大产品销售力度以应付去年8月份及9月份的高基数：五谷丰登寿险8月份新的上3款轻疾、3款医疗险、1款轻疾、1款定期险要和1款终生寿险，产品类型更进一步非常丰富;太保寿险对金佑系列老客户发售金诺重疾和可选爱满减轻疾产品，符合客户升级确保额度的市场需求;新华沿袭二季度主打健康险策略、增强身体健康保险进万家活动，坚决以所附促主、以附以定策略进账效益。此外，健康险保险费维持低快速增长对寿险公司保险费夹住起到显著。今年前7个月(前8个月数据暂未透露)行业健康险保险费收益(去除主要销售财经型健康险的公司数据)同比构建了34%的高快速增长，指出健康险市场需求仍充沛。券商研究员预计，在当前行业重返保障型的监管提示下，行业的财经型险种销售将不会上升，预计三季度之后在市场强劲市场需求背景下各公司健康险的占比将逐步提高，健康险新的单保险费将保持稳步增长。

随着上市险要企健康险等保障型保险销售力度减少，上市险要企个险新单增长速度也经常出现转好。例如，五谷丰登寿险个险新单8月份单月同比增长速度为12.6%，1月份-8月份总计同比增长速度更进一步收窄至-3.4%(1月份-7月份总计同比增长速度-4.7%)，总计续期业务占到比66.6%，该比例预期基本保持平稳。从上市险要企代理人来看，今年上半年代理人人均生产能力与收益基于保险费上升有所回升，行业增员节奏皆上升。而今年下半年以来，四大险要企更进一步专心代理人转型，注目生产能力、留存率、举绩亲率等各项指标，提升新人征选标准，同时更进一步完备新人培训体系，代理人在保质的前提下有序提量。

产险业务增长速度低于寿险从上市险要企财产险业务来看，今年1月份-8月份，五谷丰登产险原保险费收益1589.5亿元，同比快速增长15%;太保产险原保险费收益787.4亿元，同比快速增长15%。上市险要企财产险业务增长速度低于寿险大约3.4个百分点。从财产险业务占到比最低的车险来看，8月份单月行业新车销量同比增长速度-3.8%，1月份-8月份总计同比增长速度3.5%。

在此背景下，五谷丰登产险中车险业务8月份单月原保险费同比增长速度6.2%，展现出持续高于同业。申万宏源研报指出，新车增长速度承压下龙头险要企车险增长速度维持稳定，主要源于上市险要企续转保业务保险费占到较为低、新车保险费占到比受限，存量业务持续夹住整体保险费稳定快速增长;下半年报行合一及手续费行业自律东京证券交易所占到亲率较高的龙头险要企手续费有所改善，不存在提高赔付率、惠及消费者的空间，预期可更进一步抢占市场、头部优势突显。

非车险业务方面，今年下半年，上市险要企非车业务持续发力维持低增长速度、未来将会沦为全年产险快速增长亮点。五谷丰登产险中非车业务8月份单月原保险费同比增长速度44%。此外，农险未来仍不存在较小市场空间，三大主粮作物覆盖率将更进一步提高，全国性经营险要企可更进一步平衡自然灾害风险损失、整体综合成本亲率高效率。保险股配备价值突显基于寿险、财险等今年前8个月的增长速度，以及今年大盘的整体走势，多家券商指出，目前保险股配备价值突显，股价早已正处于“深蹲”。

例如，五谷丰登证券研报指出，当前上市险要企处在长年价值转型和短期估值修缮的阶段。上市险要企大大推展确保型业务发展使得价值亲率明显提高，有助全年新的业务价值持续收窄乃至安乐乡，保险公司的利润中枢某种程度处在持续上升的阶段。当前保险股估值依然正处于低位，然而前期抨击估值的新单负面预期以及对投资端的主因目前皆早已避免，后期来看保险股有充足的估值修缮动力，保持行业“优于大市”辨别。

再行如，申万宏源也指出，“保险负债末端提高趋势确认变换资产末端影响高效率下推展估值修缮。上半年保险结构提高造就价值亲率提高，预期下半年保障型保险持续前进下该趋势可沿袭，变换新的单降幅更进一步收窄，寄予厚望全年NBV安乐乡;资产末端波动影响高效率，准备金获释提振利润展现出，预期全面业绩展现出可持续。当前估值对应2018年PEV为0.7-1.2倍，正处于历史低位，建议重点注目负债末端超强预期拐点标的。

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